Señales de presupuesto

India ha acumulado las reservas de divisas más altas de su historia. El gobierno debe basarse en esta

Las reservas de divisas de la India han alcanzado un máximo histórico de 322.140 millones de dólares, incluso cuando su saldo de cuenta corriente parece volverse positivo este trimestre y la rupia se encuentra entre las pocas monedas que se fortalecen frente al dólar. Para apreciar estos desarrollos, solo hay que retroceder hasta fines de agosto de 2013, cuando las reservas se habían agotado a $ 275.5 mil millones, la rupia se había desplomado a 68.8 por dólar y los cuatro trimestres anteriores habían reportado déficits en cuenta corriente promedio de más de $ 23 mil millones cada uno. La última vez que India registró un superávit por cuenta corriente fue en enero-marzo de 2007.

Tanto si volvemos a entrar en un período de superávit por cuenta corriente como si no, una cosa está clara: la rupia y los déficits no plantean las preocupaciones que tenían no hace mucho tiempo. El problema entonces abarcó tanto el poder adquisitivo externo como interno de la rupia, gracias a la inflación de dos dígitos. El RBI se vio obligado a subir las tasas de interés, debido a la alta inflación interna, así como para evitar que los especuladores pusieran en corto la rupia. Pero hoy, con la inflación de precios al consumidor bajando a alrededor del 5 por ciento y las reservas oficiales de divisas reforzadas para frustrar cualquier ataque especulativo contra la rupia, el RBI tiene margen para recortar las tasas de interés.



El cambio anterior, por supuesto, se debe principalmente a los precios mundiales del crudo. Una disminución de casi el 60 por ciento en los últimos ocho meses se traduce en ahorros de divisas anuales de más de $ 80 mil millones. Los bajos precios del petróleo son también el principal impulsor de las presiones desinflacionarias que están cobrando impulso actualmente. Esta combinación virtuosa —una rupia fuerte, estabilidad de la balanza de pagos y baja inflación— es una oportunidad que el gobierno actual debe aprovechar. La visita que acaba de concluir el presidente de Estados Unidos, el FMI proyecta que las tasas de crecimiento de la India superarán a las de China en los próximos años, una cumbre exitosa de Vibrant Gujarat y la estabilidad macroeconómica y política han contribuido a elevar significativamente el perfil económico del país. Una vez más, la comunidad de inversores global está mirando a la India como un lugar para hacer negocios. El presupuesto debería reforzar esta fe al redoblar el compromiso del gobierno con el crecimiento, las reformas, la consolidación fiscal y un régimen fiscal estable y predecible.